日本经济停滞甚至可以说倒退20年，但是欧洲的一些发达国家比如德国、英国、法国仍然没有赶上日本，只能说日本的底蕴很强大，而欧洲三强自身发展也不给力。

日本经济由繁荣到停滞甚至衰退20几年

曾几何时，日本经济是何等的风光，二战后，日本恢复经济后大力的发展制造业，成为了一个制造大国，经济体量长期处于世界第二的位置，甚至大有赶超美国的趋势。有钱之后的日本人在全世界买买买，1989年日本人购买美国资产达到了顶峰。他们以34亿美元的价格成功购买美国文化的象征之一——哥伦比亚影片公司，以及更重要的美国国家象征——洛克菲勒中心。

从70年代到90年代这段时间，日本经济的发展是非常迅速的，甚至连美国都有点后怕。当时在日本发展顺风顺水的时候，美国却出现另一番景象，比如财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长等。日本与美国两种截然相反的发展速度甚至让很多人觉得日本经济超过美国只是时间问题。

但是美国毕竟是世界的老大，怎能容许日本超越自己，于是在1985年美国逼迫日本签订了“广场协议”，强逼日元升值，在广场协议之前，日元兑美元的汇率大概是240:1，但是广场协议之后，日元兑美元的汇率迅速上升到150:1左右，此后日本的出口受到了很大的影响。

再加上日元升值引来大量的热钱，大量热钱的涌入迅速推升了日本的资产价格，特别是股市和房价更是迅速上升，导致日本出现了资产泡沫。在这种情况下，日本却接连出现了货币政策上的失误，比如1987年该加息的时候不加而是维持现有的利率水平，最后导致日本经济体系内到处充斥着廉价的资金，长期的超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产市场。1985-1989年，日经平均股价上升了2.7倍；1986-1990年，东京、大阪等六大城市的价格指数平均增长了三倍以上。

眼看资产泡沫越来越大，日本也开始担心泡沫会击破，于是在1989年到1990年8月期间，日本央行五次上调中央银行贴现率，从2.5%至 6%。同时要求所有金融机构控制不动产贷款，到1991年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。货币政策的突然转向直接挑破了日本股票市场的泡沫，1990年，日本股票价格开始大幅下跌，跌幅达40%以上，股价暴跌几乎使所有银行、企业和证券公司出现巨额亏损。紧跟其后，日本地价也开始剧烈下跌，跌幅超过46%，房地产市场泡沫随之破灭。

随后日本经济陷入了长期的衰退，日本的GDP在1995年达到顶峰之后（1995年日本GDP5.45万亿美元），陷入了长达25年的停滞，虽然这期间日本经济也有增长的时候，但是考虑到日元兑美元的汇率升值之后，实际上日本的GDP是处于衰退的。

为何日本停滞了20几年，德英法还是赶不上日本？

有句话说得好，瘦死的骆驼比马大，虽然日本经济停滞了20几年，甚至出现了衰退，但是欧洲三强德国、英国、法国的GDP还是赶不上日本。比如2018年世界GDP排名当中，日本的GDP总量是5万亿美元左右，而德国的GDP只有4万亿美元左右，英国GDP只有2.8万亿美元，法国GDP只有2.79万亿美元。除了德国跟日本比较接近之外，英法两国的GDP跟日本仍然有很大的差距。

为何日本经济停滞了20几年德英法还是赶不上？这里面主要有2个原因。

第一、日本的GDP基数大

日本经济早在1995年的时候就已经达到了5.45万亿美元，而当时的德国是2.59万亿美元，英国是1.34万亿美元，法国是1.6万亿美元。

尽管从1995年之后日本的经济出现了停滞，甚至是衰退，但日本经济下滑并不是很明显，从1995年到2018年，日本的GDP一直保持在4.5万亿美元到5万亿美元之间。这个基数本身就要比德英法的体量要大，所以就算日本的 GDP不增长，但是只要不出现明显的下降，那德英法在短期之内就很难赶上。我们以德国为例，1998年德国的GDP总量是2.24万亿美元，而日本是4.03万亿美元，这是过去25年日本GDP总量最小的一年，就算日本的GDP一直停留在1998年的水平，德国仍然赶不上日本。

第二、日本经济停滞，但是德英法的经济增长也不快，甚至还有倒退的时候。

事实上在过去的20几年受到影响的不只是日本，包括德国、英国、法国在内的很多欧洲国家也陷入了经济发展缓慢的状态，特别是2008年金融危机发生之后，全球经济都受到了很大的影响，很多国家的GDP都出现了下滑的情况，德英法这些国家也不能幸免。所以过去20几年德英法这三个国家的GDP增速其实也是很慢。

比如下图是德国GDP增速历史曲线图，大多数年份的增速都在2.5%以下。